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香港保險的“履行比率”,意味著什么?

來源:創安港險發布日期:2017-11-27

最近應香港保險業監理處指引十六(GN16)的要求,所有香港保險公司都在網站公布了過去至少5年售出的產品的履行比率。

 

由于近幾年香港保險廣受投資者歡迎,已成為熱門話題。每間保險公司的代理人都給出不同的解讀,試圖通過履行比率證明自家的優勢,更有媒體也加入話題討論,各種天差地別的傳言滿天飛,令一些客戶們愈發困惑和不解。到底履行比率意味著什么?作為一個保險行業經驗豐富的第三方,我們不代表任何保險公司,撇開一切情緒和偏見,今天長城港險就來為大家深入解讀一下履行比率

 

 

一、知識普及:履行比率是什么?

非保證紅利履行比率 = 非保證紅利實際派發金額 / 非保證紅利建議書預期金額

 

注意,以上數字都是在指定的保單年度。簡單的來說這個數字就是一個特定保險產品實現其預期回報的能力。簡單來說,一個產品在第5個保單年度的非保證紅利履行比率是90%,意味著在非保證紅利部分,如果當初預期派發100元,實際派發了90元。

 

但大家還記得分紅保險的紅利是怎么構成的嗎?沒錯,紅利總現金價值=保證現金價值+非保證紅利現金價值。這里就要說到我們的:

 

常見誤區一:履行比率的影響到底有多大?

事實上,在保單的前5年,非保證紅利所占比例非常小。大家可以看看下面幾個市場熱賣產品的例子體會一下:

AIA的充裕未來計劃(5年供款),以第5年為例,非保證金額占總金額的比例是:16.9%

AIA的愛無憂計劃(6年供款),以第5年為例,非保證金額占總金額的比例是:3.6%

保誠的雋升(5年供款),以第5年為例,非保證金額占總金額的比例是:16.5%

 

可以看到,市場上的主流分紅產品,首5年非保證紅利占總現金價值的比例都很低。所以大家要客觀看待這個數據,它是一個參考指標,但無需把它象征的意義無限放大。分紅壽險保單是一種長期理財工具,并非短期投資工具,通常分紅產品第十個保單年度后,非保證紅利所占的比例才比較高,作用也比較重要。因此客戶更應當關注分紅產品中長期的回報表現。

 

常見誤區二:履行比率能代表一個產品回報的好壞嗎? 

這個問題其實很簡單。履行比率僅代表實際回報與預期回報的關系,跟客戶最終能拿到多少錢沒有直接關系。用一張簡單的圖示就能幫助理解:

       有人說:但履行比率象征著保險公司兌現諾言的能力呀,我當然要對比不同公司不同產品的履行比率,然后選擇能兌現承諾預期的公司或產品呀!沒錯!我們堅決支持這個想法,但履行比率到底應該怎么對比?

 

又有人說:不就是直接對比數字嗎,比率當然越高越好。數字難道還會說謊?數字是不會說謊的。但你是否真能看懂數字背后的含義?簡單粗暴的直接對比數字不但不能幫助你做出正確的選擇,甚至可能產生很嚴重的誤會呢。

 

 常見誤區三:不同類型分紅產品的履行比率能否直接對比?

 

先直接公布答案吧:不能。我們都知道,市場上常見的分紅產品主要分為兩大類:美式分紅和英式分紅。注意,這里是指產品結構的分類,并非保險公司的分類。美國保險公司也可能有英式分紅產品,反之亦然。這兩種不同的產品定位和產品結構,會直接導致它們履行比率的表現有很大的不同。

 

 

英式分紅產品

美式分紅產品

產品定位:爭取更多長期回報

投資策略:股票比重較大

潛在回報:較高

產品定位:側重穩定性

投資策略:債券比重較大

潛在回報:較低(平穩)

所派發的紅利:

歸原紅利/復歸紅利(保障面值)

特別紅利/終期分紅(保障面值)

所派發的紅利:

周年紅利(現金紅利)

終期紅利(現金紅利)

受投資環境影響較明顯

短期履行比率波動較明顯

可能高于或低于100%

受投資環境影響較明顯

履行比率較穩定

一般是90%-100%左右,極少高于100%

 

以通過產品定位的角度來看,美式分紅產品定位是追求穩定,投資較保守,容易預測,因此履行比率通常表現較好。

 

而由于英式分紅產品的定位是爭取較高的長期回報,因此其投資組合中股票比例較高。由于難以非常精準的預測幾十年的股市表現,因此在某些年期,履行比率發生波動是正常的。尤其是短期內,因為非保證紅利的數值不大,所以即使數字上很小的偏差,也會在比率上被放大。

 

而在產品結構方面,區別就更明顯了。根據保險業監理處的要求,分紅產品的每一種非保證紅利都必須分別列出其履行比率。不能合并計算。

 

在美式分紅產品中,非保證紅利包括周年紅利和終期紅利。這兩種紅利都屬于現金紅利,分別存放于不同戶口,之間并沒有太多直接聯系。因此我們可以看到,美式分紅產品的這兩種紅利通常都在90%-100%,而總體的履行比率當然也是在這個范圍。

 

而英式分紅產品中,歸原紅利/復歸紅利(以下統稱歸原紅利)和特別紅利/終期分紅(以下統稱特別紅利)是密切相關,存在互補和對沖關系的。這可以說是英式分紅的投資策略。當其中一項紅利回報不佳時,通過另一項來進行補充。因此,將兩種紅利拆開來看是不具參考價值的,必須整體看待才能看出非保證紅利的實現情況。之前有有心人單獨拿英式分紅產品的歸原紅利現金價值履行比率來做文章。在這里我們有責任說句公道話:英式分紅必須看總現金價值履行比率才有意義。

 

那么現在市面上主要的英式分紅美式分紅產品有哪些?我們給大家作了一些舉例:

分紅產品類型

分紅產品名稱

所屬保險公司

美式分紅

裕滿人生

AIA

愛無憂暢享計劃

AIA

簡愛·延續

AIA

赤霞珠

宏利

英式分紅

充裕未來2

AIA

智升

AIA

雋升

保誠

理想人生

保誠

美好人生

保誠

 

 

來和大家一起看看兩種不同分紅產品(美元計劃)申報年度2015的履行比率:

(數據來自保險公司官方網站)

投保年份:2013

AIA-裕滿人生2(美式分紅)

保誠-理想人生2(英式分紅)

投資組合

投資組合

股票類別資產的長期目標持有量現時為53%

資產類別

目標資產組合(%)

債券及其他固定收入資產

60%-80%

股票類資產

20%-40%

歸原紅利

75%

周年紅利

100%

特別紅利

173%

終期紅利

不適用

總現金價值

120%

 

投保年份2012

AIA-裕滿人生2(美式分紅)

保誠-理想人生2(英式分紅)

周年紅利

100%

歸原紅利

50%

終期紅利

不適用

特別紅利

78%

總現金價值

100%

總現金價值

89%

 

 

這兩個個案很明顯反映了我們剛才討論的事實:

1. 美式分紅產品投資較保守,履行比率較穩定

2. 英式分紅產品投資較進取,履行比率短期波動明顯

 

必須注意:這是產品層面的結構性問題,而與保險公司無關。事實上,英國保誠也有美式分紅產品(其網站上稱為現金紅利產品)「創未來」基本儲蓄保障計劃,大家可以在網站查詢以下數據:

 

投保年份:2011

保誠創未來(美式分紅)

周年紅利

91%

終期紅利

274%

總現金價值

118%

 

AIA 近年很紅的充裕未來也屬于英式分紅產品,只是產品歷史較短,尚未有任何實際分紅數據。目前看投資組合,充裕未來的投資組合比保誠的同類產品雋升更為進取,相信其履行比率有機會出現更明顯的波動,屆時也希望大家都能理性看待。

 

履行比率的特性,以及應如何運用這個數據就講到這里。那么最關鍵的問題來了,它和客戶到底有什么關系?

 

二、對客戶來說,重要的是實際到手的回報。

我們來看看,不同定位的美式分紅和英式分紅產品,長期回報如何?讓我們以產品于第20年的年化收益率為例,看看以下產品例子:

 

英國分紅產品

(以英國保誠產品為例)

美式分紅產品

(以AIA產品為例)

更美好

6.98%

易達終身保

4.93%

理想人生

6.93%

簡愛·延續2

5.24%

美好人生

7.25%

裕滿人生(簡易版)

5.18%

新生代

6.54%

裕滿人生

4.86%

子女培育

6.15%

愛無憂

4.70%

 

 

備注:

英國保誠的產品回報數據來源于其公司網站,詳細年期及計算方式可于網站查詢。

AIA的產品目前未有官方公布的長期實際回報數據追蹤,因此我們假設其所有產品履行比率為100%,以建議書預期金額計算得出第20年的年化收益率。

 

履行比率反映一個產品對預期回報的實現情況,可以輔助評估一個產品的穩定性。然而在實際的理財規劃中,選擇保險產品時,應當結合多個因素綜合考慮。例如公司背景和實力、自身的真實需求等。

 

三、如何選擇適合自己的分紅壽險產品

總的來說,首先第一步應當選擇可靠的保險公司。因為保險是伴隨終身的合約,因此公司的資本、歷史、誠信都非常重要。買衣服可以選小眾品牌,然而投購保險,還是必須選擇資本雄厚,歷史悠久的老字號大公司。而第二步就要根據需求的區別選擇適合自己的產品了。總的來說,意欲投保分紅壽險的客戶主要分為兩類:

 

1.只要穩妥,不愿承受任何波動性,對回報要求不高,普遍屬于即將退休或已退休人士,風險承受力低。這一類客戶適合投保美式分紅產品

2.希望財富有穩定增長,可以承受回報偶爾的波動性,希望有比較漂亮的回報。這一類客戶較適合投保英式分紅產品。

 

值得一提的是,美式分紅產品投資風險低,因此各家保險公司此類產品履行比率都不錯。除AIA外,保誠、宏利、安盛,甚至富衛等規模相對沒那么大的公司都做得不錯。

而英式分紅產品結構較復雜,投資難度較大,因此做此類產品的公司本就不多。原本香港四大保險公司中只有保誠有此類產品,不過近年來,由于英式分紅保單回報吸引,因此許多其它保險公司也紛紛推出了自家的英式分紅產品。還是拿市場最火熱的產品給大家做個對比,一目了然:

 

 

長期目標投資組合

產品推出年份

保誠雋升

股票:60% (美元港幣保單)

債券:40% (美元港幣保單)

2010

2017升級版相同)

AIA充裕未來

股票:55-75%

債券:25-45%

2015

AIA充裕未來2

股票:50-70%

債券:30-50%

2016

再次可以看出,英式保單的投資策略中,總體而言,股票類資產的比例都是大于債券類資產的,并且上表中AIA的充裕未來系列風險更高,因此履行比率的波動性可能更大。

 

多家保險公司之中,保誠是擁有一百多年運營英式分紅壽險的歷史,因此管理機制也較為成熟,相關業務投資的資金池亦足夠龐大,對投資是絕對有利的。友邦的美式保單經營不錯,作為英式保單的新星,也希望能有好的表現,才可給客戶更多信心。

 

五、總結:履行比率并非鬼神,客觀看待,理性選擇。

撰寫本文的主要目的是希望大家明白,有一些履行比率不能簡單地只看數字進行對比。通過本文舉出的大量例子大家也可以看出,其實香港主流保險公司的主要產品,其表現都是不錯的。在此也希望各位同行給予客戶正確的引導,拒絕惡性競爭,用更多的心力為客戶提供更好的服務,畢竟這也是保監推出GN16的初衷——公平對待客戶,營造一個更專業的香港保險業。

創安港險
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